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CowSwap

CowSwapは、AMM（Uniswap型）の流動性を利用しつつも、オフチェーンでの注文マッチングとバッチオークションを採用することで、サンドイッチ攻撃やフロントランを回避する仕組みを持つDEXアグリゲーターである。
名前の "CoW" は Coincidence of Wants（欲求の一致） に由来し、ユーザー同士の注文を直接相殺することで、流動性プールに依存せず効率的かつ安全に取引を成立させる。

official web: CowSwap

仕組み​

オフチェーンオーダーフロー​

  • ユーザーが注文を送信すると、それはオンチェーンではなくオフチェーンのソルバー（Solver）ネットワークに送られる。
  • ソルバーはユーザー注文を集約し、最適なマッチングや流動性利用戦略を構築する。

バッチオークション​

  • ソルバーは一定時間内の注文をバッチとしてまとめて処理。
  • 同じトークンペアを逆方向に注文しているユーザーがいれば直接マッチングし、残りはUniswapなど既存AMMや他DEXの流動性を利用する。
  • バッチ内で一括清算されるため、トランザクションの順番が攻撃対象にならない。

Solver競争​

  • 複数のソルバーが存在し、誰が最も良い価格・実行戦略を出せるかを競う。
  • 最良の結果を提示したソルバーが採用されることで、ユーザーは常に最適化された価格・実行パスを得られる。

強みと課題​

強み​

  • サンドイッチ攻撃の根本的な余地が小さい（オフチェーンバッチ処理）。
  • ユーザー同士の「欲求一致」による直接マッチングでスリッページが減少。
  • 複数DEXを横断するアグリゲーターとして、流動性利用効率が高い。

課題​

  • ソルバーへの依存度が高く、完全分散化とは言い切れない。
  • バッチオークション形式のため、即時実行を求めるユーザーには不向き。
  • ソルバーの最適化アルゴリズム次第で、実際の実行品質が左右される。

将来性​

  • AMM型の「サンドイッチ攻撃リスク」や、オーダーブック型の「流動性不足問題」を補完する第3のアプローチとして注目されている。
  • 既存DEXの流動性を組み合わせることで拡張性が高く、DeFiアグリゲーターの進化系と見られる。
  • ソルバーの競争メカニズムが成熟することで、ユーザーは常に最良の価格と公平な取引環境を享受できる可能性がある。

まとめ​

CowSwapは「オンチェーンAMMで発生するサンドイッチ攻撃」を、オフチェーンのバッチオークション＋マッチングによって回避するDEXアグリゲーターである。
サンドイッチ攻撃に対抗するための一つの有効な設計であり、AMMやオーダーブックとは異なる第三の選択肢として将来性を持つ。